ํ๊ณ๊ณต๋ถ (28) ์ธ๋ค์ผํ ๋ฆฌ์คํธํ ํจ์คํธ์บ ํผ์ค ํ๊ธ์ฝ์ค 20์ผ์ฐจ ๋ฏธ์ (7์ 6์ผ) ๊ถ์ค์์ ์ฌ๋ฌด์ ํ ๊ธฐ์ด ๊ฐ์ ํ๊ธฐ ํ๊ธ์ ํ๋ฆ. ์บ์ํ๋ก(cash flow). ์ด ํ์ฌ๋ ์ด๋ป๊ฒ ๋์ด ํ๋ฅด๊ณ ์๋. ๊ฐ์ฌ๋ ์ด๊ฑธ ๋๊ณ ์ฌ์ฅ๊ณผ ๋๋๋งฅ ์ค๊ธฐ๋ผ๊ณ ๋ ํํํ๋ค. ์ฐฐ๋ก๊ฐ์ ๋น์ ๋ค. ์ฌ์ฅ์ ํ๊ธ์ ๋ง๋ค์ด๋ด๋ ์ ๋ฌดํ์์ฐ์ ๋ปํ๊ณ , ๋์ ์ค๊ธฐ๋ฅผ ๋ฐ๋ผ ํ๋ฅด๋ ํ์ก๊ณผ ๊ฐ๋ค. ํ๊ธ์ ๊ณต๊ธฐ๋ก ๋น์ ํ์๋ฉด ์ ๋ฌดํ ์์ฐ์ ์ฒ์ด ๋ ๊ฒ์ด๋ค. ์๋ฌผ๋ค์ด ์ด์ฐํํ์๋ฅผ ๋จน๊ณ ์ฐ์๋ฅผ ๋ด๋ฟ์ผ๋ฉด ์ฐ๋ฆฌ๋ ์ ์ ํ ์ฐ์๋ฅผ ๋ง์๋ฉฐ ์ฐ๋ค. ํ๊ธ์ ๋ฌผ๊ณผ๋ ๊ฐ๋ค. ๊ฐ์ข ์ ์์์ค์์ ์ง๊ตฌ์ ๋ฌผ์ ๊ฐ์ ธ์ ์ฌ๋์ด ๋ง์๊ธฐ ์ ํฉํ๊ฒ ๊ฐ๊ณตํ๋ค. ์ฐ๋ฆฌ๋ ๊ทธ ๋ฌผ์ ๋ง์๊ณ ํ๋ฃจํ๋ฃจ๋ฅผ ์ด ์ ์๊ฒ ๋๋ค. ํ์ก, ์ฐ์, ๋ฌผ. ํ๊ธ์ ๊ธฐ์ ์ ์์กด์ ๊ทธ๋ ๊ฒ ์ค์ํ ๊ฒ์ด๋ค. ํ๊ธ์ ์ฌ๋์ ์ํ์๋ ์์ฃผ ์ค์ํ ์ญํ ์ ํ๋ค. ์ฐ๋ฆฌ๋ ํ๋ฃจ๋ฅผ ๊ทธ๋ฅ ์ด์๋ง ์์ด๋ ๋น์ฉ์ ์ง๋ถํ๋ค. ์ฐ๋ฆฌ์๊ฒ ์ ๋ฌดํ์์ฐ์ .. ํจ์คํธ์บ ํผ์ค ํ๊ธ์ฝ์ค 19์ผ์ฐจ ๋ฏธ์ (7์ 5์ผ) ๊ถ์ค์์ ์ฌ๋ฌด์ ํ ๊ธฐ์ด ๊ฐ์ ํ๊ธฐ ๋งค์ถ๊ณผ ์๊ฐ(Revenue & Cost)๋ ์์ต๊ณ์ฐ์(Income Statement)๋ฅผ ๊ตฌ์ฑํ๋ ๊ฐ์ฅ ๊ธฐ์ด๊ฐ ๋๋ ํญ๋ชฉ์ด๋ค. ์ด ๋ถ๋ถ์ ๋ถ์ํ๋ฉด ํ์ฌ์ ์ํฉ์ ์ดํดํ๋ ๋ฐ ํฐ ๋์์ด ๋๋ค. ๋งค์ถ๋ก ์์ํ๋ ์์ต๊ณ์ฐ์์ ๊ตฌ์ฑ์ผ๋ก ์ธํด ๋งค์ถ์ ํ๋ผ์ธ์ด๋ผ๊ณ ๋ ๋งํ๋ค. ์์ต๊ณ์ฐ์๋ฅผ ๋ณด๋ฉด ๋ชจ๋ ๊ฒ์ ๋งค์ถ์์ ์์๋๋ค. ๋งค์ถ์์ ๋งค์ถ์๊ฐ๋ฅผ ๋นผ๋ฉด ๋งค์ถ์ด์ด์ต์ด ๋์จ๋ค. ๋งค์ถ์๊ฐ๋ ์ํ์ ๋ง๋๋ ๋ฐ ๋ค์ด๊ฐ ์ฌ๋ฃ๋น์ ์์ฐ์ธ๋ ฅ์ ์ธ๊ฑด๋น์ ๋ถ๋๋น์ฉ ๋ฑ์ด ๋ค์ด๊ฐ๋ค. ์ํ์ ๋ง๋๋ ๋ฐ ๋ค์ด๊ฐ๋ ๋ชจ๋ ๋น์ฉ์ด๋ผ๊ณ ํ๋ฉด ๋ง๊ฒ ๋ค. ๋งค์ถ์ด์ด์ต์ ๊ฒฐ์ ๋ฐ์ ๊ธ์ก์์ ๋งค์ถ์๊ฐ๋ฅผ ๋บ ๊ธ์ก์ผ๋ก ์์ฐ๊ณผ ๊ด๋ จํด์ ๋ง๋ค์ด๋ธ ์ด์ต์ ๊ณ์ฐํ๊ธฐ ์ํ ๊ฒ์ด๋ค. ์์ต๊ณ์ฐ์์๋ ์ด์ต์ด๋ผ๋ ๋จ์ด๊ฐ ๊ณ์ ๋์ค๋๋ฐ, ๋งค์ถ์ด์ด์ต, ์์ ์ด์ต, ๋ฒ์ธ์ธ์ฐจ๊ฐ์ ์ด์ต, ๋น๊ธฐ์.. ํจ์คํธ์บ ํผ์ค ํ๊ธ์ฝ์ค 18์ผ์ฐจ ๋ฏธ์ (7์ 4์ผ) ๊ถ์ค์์ ์ฌ๋ฌด์ ํ ๊ธฐ์ด ๊ฐ์ ํ๊ธฐ ๋น ๋ฐฐ์ค(Big Bath)๋ ํ๊ณ ์ฉ์ด๋ก ์์ฐ์ ์ค์ด๊ธฐ ์ํด ์ผํ์ฑ ๋น์ฉ์ ๋์ฌ์, ๋ฏธ๋์ ๋น์ฉ์ ๋ฎ์ถ์ด ์์ต์ ๋์ด๋ ๋ฐฉ๋ฒ์ด๋ค. ํฌ๊ฒ ์ป์ด๋ฒ๋ฆฐ๋ค๋ ๋๋์ ์ด ๋จ์ด๋ ์ค์ ๋ก ํ๊ณ ์ฅ๋ถ๋ฅผ ์ป์ด๋ด๋ ํจ๊ณผ๊ฐ ์์ด์ ์ด๋ ๊ฒ ๋ถ๋ฆฐ๋ค. ์์ต์ ๋ฐฉํดํ๋ ์ํํ์ง ์์ ๊ตฌ์ฌ์ ์ ์กํ ์์ฐ์ ๋น์ฉ์ผ๋ก ํ ๋ฒ์ ์์ ์ ๋ค์ ๋ถ๊ธฐ ๋๋ ๋ ๋์ ์๋กญ๊ฒ ์์ํ๋ ค๋ ์๋๊ฐ ์๋ค. ๊ธฐ๋ฅ์ ์ผ๋ก ๋ค์ ๋ถ๊ธฐ ๋๋ ๋ค์ ํด์๋ ์ง๋ ์ผ๋ค์ ๋ํ ๋น์ฉ์ด ๋ง์ด ์ป๊ฒจ์ ธ ์์ด์ง ์ฑ๋ก ์์ํ๋ ๊ฒ์ด๋ค. ์ด๋ฐ ํจ๊ณผ๊ฐ ์๋ค ๋ณด๋ ๊ฒฝ์์ง์ด ๋ฐ๋ ๋ ๋ง์ด ์ฌ์ฉ๋๋ค. ํนํ๋ ์ฌ๋ด ์ดํด๊ด๊ณ๊ฐ ์๋ ์ธ๋ถ ์ธ์ฌ๊ฐ ๊ฒฝ์์ง์ผ๋ก ๋ค์ด์ฌ ๊ฒฝ์ฐ ์ด๋ฐ ์ผ์ ์งํํ๋ค. ์ด์ ๊ฒฝ์์ง์ด ๋ง๋ จํด ๋์ ์ค๋น๋ ๋ด๊ฐ ๋ฒ์ผ ์ผ์ด ์๋๋ ๋ฏธ๋ ๋น์ฉ์์ ์์ ๊ณ ์ถ์ ๊ฒ์ด๋ค. ์์ผ๋ก์ ์ญ์ฌ.. ํจ์คํธ์บ ํผ์ค ํ๊ธ์ฝ์ค 17์ผ์ฐจ ๋ฏธ์ (7์ 3์ผ) ๊ถ์ค์์ ์ฌ๋ฌด์ ํ ๊ธฐ์ด ๊ฐ์ ํ๊ธฐ ๋ฐ์์ฃผ์ ํ๊ณ(Accrual Basis Accounting)๋ฅผ ๋๋ ์ง์ ๊ฒฝํํ๋ฉฐ ๊ฒช์๋ค. ๋งค๋ฌ ๊ฒฐ์ฐ์ ์ค์ค๋ก ํด์ผ ํ๋๋ฐ, ๋งค์ถ ๊ธฐ๋ก์ด ์ฐํ ํ๋ฉด์ ์ซ์์ ๋ด ํต์ฅ ์๊ณ ๋ ๋ ๋ง์ง ์์๊ธฐ ๋๋ฌธ์ด๋ค. ๋ฌด์์ ๊ธฐ์ค์ผ๋ก ์ ๋ฆฌํ ๊ฒ์ธ์ง ๊ฒฐ์ ํด์ผ ํ๋๋ฐ, ๋๋ ํ๊ณ์ ์ง์์ด ๋ถ์กฑํ๋ค. ๊ทธ๋์ ๋ ๋ค ๊ด๋ฆฌํ ์๋ฐ์ ์์๋๋ฐ, ๊ณต๋ถํ๋ค ๋ณด๋ ๋น์ฐํ ๋์ ๋ฐ๋ ๋ ๊ฐ์ด ๊ด๋ฆฌํด์ผ ํ๋ ๊ฒ์ด์๋ค. ์ด๋ ค์ด ์ฉ์ด๋ ์ฌ๋์ ๋ง์์ ๋ซ๊ฒ ๋ง๋ ๋ค. ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ ์ ๋ฌธ๊ฐ๋ผ๋ ์ง๋จ์ ๋ง๋ค์ด ๋ธ๋ค. ๋ง์น ์ ์ฅ๋ฃ๋ฅผ ๋ธ ๊ฒ์ฒ๋ผ ์ฉ์ด์ ์ธ์ ํต๊ณผํ ์๋ค์ ์์ญ์ด๋ค. ์ ๋ฌธ๊ฐ๊ฐ ๋๋ฉด ๊ทธ ์ฉ์ด๋ค๋ก ๋ง์ ๊ฒ๋ค์ ๊ฒฝํํ๊ฒ ๋๋ค. ๋น์ ๋ฌธ๊ฐ๋ ๋ชป ๋ณผ ๋ด๋ถ ๋ฌธ์๋ ๋ณด๋ฉฐ ํจ๊ป ์ปจ์คํ ์ ์์ญ์ผ๋ก ๊ฐ๋ค. ์ฝ๊ฒ ์ค๋ช ํ๋ฉด ๋ชจ๋ ์์๋ฃ๊ณ ์คํด๋ ์๊ณ ์ข์๋ฐ, ์ ๋ฌธ ์ฉ์ด๊ฐ.. ํจ์คํธ์บ ํผ์ค ํ๊ธ์ฝ์ค 16์ผ์ฐจ ๋ฏธ์ (7์ 2์ผ) ๊ถ์ค์์ ์ฌ๋ฌด์ ํ ๊ธฐ์ด ๊ฐ์ ํ๊ธฐ ์ ์ ํ ๋ถ์ฑ๋น์จ(Debt Ratio)์ ๋ต์ด ์๋ค. ๋ด๊ฐ ์ด๋ค ์ํ์ผ ๋ ์ผ๋ง๊น์ง ๋น๋ฆฌ๋ ๊ฒ์ด ์ ๋ฆฌํ ์ง์ ์ธ์ง ๊ฐ๋ ํด ๋ณด๋ ๊ฒ. ๊ธ๋ฐฉ ํ์๋ ์ ์๋ ๋งค์ถ ์ฑ๊ถ์ด ์๋ค๋ฉด ๋ถ์ฑ๋ ๋์๋ ๋ ๋ถ์ํ ๊ฒ์ด๊ณ , ๋์ ๋ฒ ๋ฐฉ๋ฒ์ด ์ ๋ณด์ธ๋ค๋ฉด ๋ถ์ฑ๋ ์์ฃผ ๋ถ๋ด์ค๋ฌ์ธ ๊ฒ์ด๋ค. ์ฐ๋ฆฌ๋ ์ด์๊ฐ๋ฉด์ ๋ถ์ฑ์ ์ด๋์ด ๋ฉด์ ์ฃผ๋ก ๋ณธ๋ค. ๋น์ ๋ชป ๊ฐ์์ผ ๋ด์ค๊ฐ ๋์ง, ์ ๋ฒ์ด์ ๊ฐ๋๋ค๊ณ ๋ด์ค๊ฐ ์ฝ๊ฒ ๋์ง๋ ์๊ธฐ ๋๋ฌธ์ด๋ค. ์๋์ด๋ผ๋ ๋ง๋ค์ด ๋์จ ๊ฒ๋ ๋ถ์ ์ ์ธ์์ด ๊ฐํ๋ค๋ ๋ฉด์ ๋ณด์ฌ์ค๋ค. ํ์ง๋ง ๋์ด๋ค์ผ ์ํผ์ด ์๋ค๋ฉด ํ์ฉํด ๋ณผ ๊ฐ์น๋ ์๋ค๋ ๊ฒ์ด๊ธฐ์, ๋ฏธ๋์ ๋ดค์ ๋ ์ ํ ๊ฒฐ์ ์ด ๋ ์๋ ์๋ค. ๋ฌผ๋ก ๋ฆฌ์คํฌ๋ ๋น์ฐํ ์๋ค. ๊ทธ๋์ ๊ณผ๊ฑฐ๋ก ๋ถํฐ ๋ ๋ถ์ฑ๋ ๋ถ์ ์ ์ธ ์ธ์์ด ๊ฐํ ๊ฒ์ด๋ค. ๋ด๊ฐ ์์ผ๋ก ๋๊ฐ๋ ํ์ด ๋ค์์ ๋น๊ธฐ๋ ํ.. ํจ์คํธ์บ ํผ์ค ํ๊ธ์ฝ์ค 15์ผ์ฐจ ๋ฏธ์ (7์ 1์ผ) ๊ถ์ค์์ ์ฌ๋ฌด์ ํ ๊ธฐ์ด ๊ฐ์ ํ๊ธฐ ROE: ์๊ธฐ์๋ณธ์ด์ต๋ฅ (Return on equity)์ ๋ง์ด ์ฐธ ์ด๋ ต๋ค. ์๊ธฐ์๋ณธ์ ์ฝ๊ฒ ๋งํด ํ์ฌ์ ๋ ๋ฒ๊ธฐ ์ํด ๋ฃ์ ๋์ด๋ค. ์๋ณธ๊ธ๊ณผ ์๋ณธ์์ฌ๊ธ ๋ฑ์ด ์ฌ๊ธฐ ํฌํจ๋๋๋ฐ, ์ ํฌ์๊ธ ๊ฐ์ ๊ฐ๋ ์ด๋ค. ์๋ฅผ ๋ค์ด ์นํจ์ง ํ๋๋ฅผ ์คํํ๋ค๊ณ ํ์ ๋ ์ผ๋ง๋ฅผ ๋ค์ฌ ๋งค์ฅ์ ์คํํ๋ค๋ฉด ๊ทธ ๊ธ์ก์ด ์๋ณธ์ด๋ค. ์๊ธฐ์๋ณธ์ ์ ์ฒด ์๋ณธ์์ ๋ถ์ฑ๋ฅผ ๋บ ๊ธ์ก์ด๋ค. ์ฌํด ์๋ณธ ์ด์์ ์์ต์ด ๋ฌ๋ค๋ฉด ROE๋ ์์ต/์๊ธฐ์๋ณธ์ผ๋ก ๊ณ์ฐํด ํ๋ฌ์ค๊ฐ์ด ๋์จ๋ค. ๋ถ์ฑ๋น์จ(Debt Ratio)์ ๋ถ์ฑ์ ์๋ณธ์ ๋น์จ์ด๋ค. ์ฐ๋ฆฌ๊ฐ ์ฌ์ ํ๊ณ ์ ๋ฃ์ ๋๋ณด๋ค ๋ถ์ฑ๊ฐ ๋ ๋ง๋ค๋ฉด ๋ถ์ฑ๋น์จ์ ํ๋ฌ์ค๊ฐ ๋๋ค. ๋ถ์ฑ๋ ๋ง์ ๊ฒ์ด ์ข์๊น ๋์ ๊ฒ์ด ์ข์๊น. ํ๋จ ๊ธฐ์ค์ ๊ฐ๋จํ์ง๋ ์๋ค. ๋ค๋ฅธ ๋ฌธ์ ๋ค๊ณผ ๋น์ทํ๊ฒ ๋ฏธ๋ ์ฌ์ ์ ๋ง์ ๋ง์ด ์์กด๋์ด ์๊ธฐ ๋๋ฌธ์ด๋ค. .. ํจ์คํธ์บ ํผ์ค ํ๊ธ์ฝ์ค 14์ผ์ฐจ ๋ฏธ์ (6์ 30์ผ) ๊ถ์ค์์ ์ฌ๋ฌด์ ํ ๊ธฐ์ด ๊ฐ์ ํ๊ธฐ ๊ณต์. ํฌ๋ฎฌ๋ฌ(formula). ์ฌ๋๋ค์ ์ํ์ฐฉ์ค๋ฅผ ์ซ์ดํ๋ค. ๋๊ตฌ๋ ๋ถํ์ค์ฑ์ ํผํ๊ณ ์ถ์ด์ ๋ณํ๋ฅผ ์ถ๊ตฌํ๊ธฐ ๋ชปํ๊ณ ๋ณด์์ ์ธ ์ ํ์ ํ๋ค. ์ํ์ ์ธ ๋ด์ฉ์ ๊ณต์ํ์ํค๋ ๊ฒ์ ์์ฃผ ํจ์จ์ ์ด๊ณ , ํ๋์๋ ๊ฐ์น ์๋ ์ผ์ด๋ค. ํ์ง๋ง ์ฌ๋์ด ์ด์๊ฐ๋ ๊ฒ์ ์ํ๊ณผ ๊ฐ์ด ๋ฑ ๋จ์ด์ง์ง ์๋๋ค. ์๋ํ๋ฉด ๋ชจ๋ ์ฌ๋์ ์ฌ๋ฆฌ์ ๊ฐ์ ์ด ์๊ธฐ ๋๋ฌธ์ด๋ค. ํ๋ฌผ๋ฉฐ ์ฐ๋ฆฌ์ ๊ฒฐ์ ์ ๋๋ถ๋ถ ๋ฌด์์์์ ๋์จ๋ค๊ณ ํ๋ค. ๊ทธ๋ฐ ์ธ๊ฐ์๊ฒ ๊ณต์์ด๋ผ๋ ๊ฒ์ด ์ ์ฉ๋ ์ ์์๊น? ์์ฆ ์ฌํ๊ฐ ๋ฏธ๋์ ๋ถํ์ค์ฑ์ด ์ปค์ง๋ค ๋ณด๋ ๋ง์ ๋ถ์ผ์์ ๊ณต์์ ์๊ตฌํ๋ค. ํ์ง๋ง ๊ฒฐ๊ณผ์ ์ฌ๋์ด ๊ฐ์ ๋๋ ๊ฒ๋ค์ ๊ณต์์ ์ํ๋ ๊ฒ์ด๋ผ๋ฉด ํ๋ง๋๋ก ํ๋ ๊ฟ์ด ๋ ์ ์๋ค. ๋ฌผ๋ก ๋น์ทํ๊ฒ ๊ฐ๋ ๋ฐฉ๋ฒ์ ์๊ณ ๊ฒฝํํ๋ฉด์ ๋๋ง์ ๋ฐฉ๋ฒ, ํ์ฌ์ ๋ง๋ ๋ฐฉ๋ฒ์ ์ฐพ์๊ฐ๋ค๋ฉด ๊ทธ ๊ณต์์ ํจ.. ํจ์คํธ์บ ํผ์ค ํ๊ธ์ฝ์ค 13์ผ์ฐจ ๋ฏธ์ (6์ 29์ผ) ๊ถ์ค์์ ์ฌ๋ฌด์ ํ ๊ธฐ์ด ๊ฐ์ ํ๊ธฐ EBITDA์ ์ค๋ฅ. ์๋ฐ ๋ฒํ์ EBITDA๋ง ๊ณ์ฐํ๊ณ M&A๋ฅผ ํ๋ค๊ฐ๋ ์ํด๋ฅผ ๋ฉด์น ๋ชปํ ๊ฒ์ด๋ผ๊ณ ๋งํ๋ค๊ณ ํ๋ค. ๊ธฐ์ ์ ๊ฐ์น๋ฅผ ์ด๋ป๊ฒ ๊ณ์ฐํ ์ ์๋๊ฐ์ ๋ํด ์์ ์ ๋ค์๊ณ EBITDA์ ๋ฉํฐํ์ ๊ณฑํ๋ ๊ฐ์ฅ ๊ฐํธํ ๋ฐฉ๋ฒ์ ์ตํ๋ค. ํ์ง๋ง ๊ณ์ฐ ๋ฐฉ๋ฒ๋ ์กฐ๊ธ ๊ฐ์ํํ๊ณ , ๊ฑฐ๊ธฐ์ ๋ฐฐ์๊ฐ ๊ณฑํด์ง๋ฉด ํธ์ฐจ๋ ๋ ์ปค์ง ํ ๋ฐ ์ด๋ ๊ฒ ๊ณ์ฐํ๋ค๋ ๊ฒ์ด ๋ถ์ํ ๊ฒ์ ์ฌ์ค์ด๋ค. ์ด ๋ฌธ์ ๋ฅผ ํด๊ฒฐํ๊ธฐ ์ํด์๋ ๋ฉํฐํ์ด ๊ณฑํด์ง๊ธฐ ์ ๊น์ง์ ์ซ์๋ฅผ ์ต๋ํ ์ ํํ๊ฒ ๊ณ์ฐ(๋ฌผ๋ก ์ ํํ ๊ฑด ์๋ค)ํ ํ ๋ฉํฐํ์ ๋ณด์์ ์ผ๋ก ๊ณฑํ๋ ๋ฐฉ๋ฒ์ด ๋๊ฒ ๋ค. ์ง๋ ์ฑ๊ณผ์ผ ์ซ์๊ฐ ๋์ค์ง๋ง ๋ฏธ๋์ ์์์ ์ด๋ป๊ฒ ํ ์ ์๋. ๊ทธ๊ฒ๋ ์์ ์ ๊ฐ์น๊ฐ ๊ฒฐ์ ๋๋ ๋ฏธ๋์ ์ ๋ง์ ํ์ฌ๊ฐ ์ง์ ํ ๋ค๋ ๊ฒ์ด ์์ด๋ฌ๋๋ค. ๊ทธ๋ฐ๋ฐ, ํ์ฌ๋ฅผ ๊ฐ์ฅ ์ ์๊ณ ์๋ ๊ฒ์ด .. ์ด์ 1 2 3 4 ๋ค์