ํ๊ณ๊ฐ์์ถ์ฒ (28) ์ธ๋ค์ผํ ๋ฆฌ์คํธํ ํจ์คํธ์บ ํผ์ค ํ๊ธ์ฝ์ค 12์ผ์ฐจ ๋ฏธ์ (6์ 28์ผ) ๊ถ์ค์์ ์ฌ๋ฌด์ ํ ๊ธฐ์ด ๊ฐ์ ํ๊ธฐ ๊ธฐ์ ์ ์ ์ ๊ฐ์น๋ฅผ ๊ตฌํ๋ ๊ฒ์ ๋ฏธ๋์ ๊ฐ์น๋ฅผ ์์ํ๋ ๊ฒ์ด๋ฏ๋ก ๋ถ์ ํํ ์๋ฐ์ ์๋ ์ผ์ด๋ค. ๊ทธ๋์ ์ฆ๊ถ์ฌ ์ ๋๋ฆฌ์คํธ๋ค์ด ๋ง์ ์ฐ๋ด์ ๋ฐ๊ณ ๊ธฐ์ ์ ๋ถ์ํ๊ณ , ์์ฅ๊ณผ ๊ฑฐ์์ ํ๊ฒฝ์ ๊ณ ๋ คํด ์ ์ ์ฃผ๊ฐ๋ฅผ ๊ณ์ฐํ๋ ๊ฒ์ด๋ค. ํ์ง๋ง ์ ์ ์ฃผ๊ฐ๋ฅผ ๊ณ์ฐํ๋ ๊ฒ์ ๊ณผ๊ฑฐ์ ์ฑ๊ณผ์ ๊ธฐ๋ฐํ ์ซ์์์ ์์๋๋ค๋ ์ ์์๋ ์ผ๋ถ ๊ทผ๊ฑฐ๊ฐ ์์ ์ ์๋ค. ๊ณผ๊ฑฐ์ ๊ฒฐ๊ณผ๊ฐ ๋ฏธ๋๋ฅผ ๊ฒฐ์ ํ์ง ์๋๋ค๋ ๊ฒ์ ์ฐ๋ฆฌ ๋ชจ๋ ์๋ ์ผ์ด๋ค. ๊ทธ์ ๋ฏฟ์ ์ ์๋ ๊ฒ์ด ๋๋ฌด๋ ๋น์ฐํ๋จ ๊ฒ์ด๋ค. ๋น์์ฅ์ฌ์ ๊ธฐ์ ๊ฐ์น๋ ์์ฅ์ฌ์ ๊ฐ์น๋ณด๋ค ๋ ๋ถ์ ํํ๋ค. ๊ธฐ์ ๊ฐ์น์์ฃผ์ฃผ๊ฐ์น๋ฅผ ๊ณ์ฐํ๋ ๊ทผ๊ฑฐ๊ฐ ๋๋ ์ซ์์ธ ์ฌ๋ฌด์ ํ๊ฐ ์ ๋ฆฌ๋์ด ์์ง ์๊ธฐ ๋๋ฌธ์ด๋ค. ๋ฐ๋๋ก ์ด์ผ๊ธฐํ๋ฉด ๋น์์ฅ์ฌ๋ ์ฃผ์ฃผ์๊ฒ ์ ๋ฆฌํ ๊ณ์ฐ ๋ฐฉ๋ฒ๊ณผ ํ๊ฒฝ์ ์ฌ์ฉํ ์ ์๋ค๋ ๊ฒ์ด๋ค. ์ ๋ต์ ์ผ๋ก ์ฃผ์ฃผ๋ค์ ์ฃผ์ ๊ฐ์น.. ํจ์คํธ์บ ํผ์ค ํ๊ธ์ฝ์ค 11์ผ์ฐจ ๋ฏธ์ (6์ 27์ผ) ๊ถ์ค์์ ์ฌ๋ฌด์ ํ ๊ธฐ์ด ๊ฐ์ ํ๊ธฐ M&A(Merger and Acquisition)๋ ์ธ์ํฉ๋ณ, ์ฆ ์ฃผ์ธ์ด ๋ฐ๋๊ณ , ํฉ์ณ์ง๋ค๋ ๊ฒ์ด๋ค. ํ ๊ธฐ์ ์ด ๋ค๋ฅธ ๊ธฐ์ ์ ์ง๋ถ์ ์ธ์ํ ๋ ์ด๋ฐ ์ผ์ด ๋ง์ด ๋ฐ์ํ๋ค. ์์ธ์ง๋ ๋ชจ๋ฅด๊ฒ ์ง๋ง ์์ฅ๋ณด๋ค M&A๊ฐ ๋ ๊ฒฝํํด๋ณด๊ณ ์ถ์ ์ผ์ด๋ค. ๊ทธ๋ฅ ๋ด๊ฐ ํ ์ค ์๋ ์ผ์ ํด์ ๋์ ๋ฒ์ด ์ํ์ ์ ์งํ๋ ์ผ์ด ํ๊ณ ์ถ์๋ค๋ฉด ์ด๋ ๊ฒ ๊ณต๋ถํ๋ฉฐ ์ผ์ ์ค๋นํด ๋๊ฐ์ง๋ ์์ ๊ฒ์ด๋ค. ํ์ง๋ง ๋์๊ฒ M&A๋ก ์ง๋ถ์ ๋งค๊ฐํ๋ ๊ฒ์ ๋ง์ฐํ ๋ก๋ง์ด ์๋ค. ๋ด๊ฐ ์์ํ ๊ฒ์ ๋ ผ๋ฆฌ์ ์ผ๋ก ๊ธฐ์ ํ๊ณ ์๊ฐํํ ์ฌ์ ๊ณํ์ ๋ง์ ๋ณด๊ณ ์ง๋ถ ํฌ์๋ก ๋ช์ฒ์์ ๋ช์ต์ ๋ฐ๊ธฐ๋ ํ๋ค. ์ด๋ฏธ ์ฌ์ ๊ณํ์์ ๊ฐ ์ฅ์ด ํํ์ ๊ฐ์ ์ญํ ์ ํ ๊ฒ์ด๋ค. M&A๋ ๊ทธ ๋ณด๋ค ๋ ๋งค๋ ฅ์ ์ด๋ค. ๊ทธ ์ฌ์ ๊ณํ์ ์ด๋ฆฌ์ ๋ฆฌ ๊ตด๋ ค๋ณด๋ฉฐ ๊ณ ๋ฏผํ๊ณ ๋ณด์ํ๋ฉฐ ๋ง๋ค์ด๊ฐ ๊ฒ์ ๋ํ ๊ฐ.. ํจ์คํธ์บ ํผ์ค ํ๊ธ์ฝ์ค 10์ผ์ฐจ ๋ฏธ์ (6์ 26์ผ) ๊ถ์ค์์ ์ฌ๋ฌด์ ํ ๊ธฐ์ด ๊ฐ์ ํ๊ธฐ ์ด์ ์๋ณธ(Working Capital)์ ์ฌ์ค ์ข ์ด๋ ค์ด ๊ฐ๋ ๊ฐ๋ค. ๊ด๋ฆฌ์ ๊ฒฝ์์ ์ํ๋ ์กฐ์ง์ ์ด์ ์๋ณธ์์ ์ฌ์ ๋ฅผ ๋ง๋ จํ ์ ์๊ฒ ๋ค. ์ง๊ด์ ์ธ ๊ฒ์ ํ๊ธ์ฃผ์์ธ๋ฐ, ํ๊ณ์์ ๋ฐ์์ฃผ์์ ์ถฉ๋ํด ์๊ธฐ๋ ๋ฌธ์ ๋ฅผ ๋ณด์ฌ์ค๋ค. ๋ฐ์์ผ ํ ๋, ์ค์ผ ํ ๋์ ๋ฐ์ ๋๊ณผ ์ด๋ฏธ ์ค ๋์ ํจ๊ป ์ฐ๋ค ๋ณด๋ ๋ณต์กํด์ง๋ ๊ฒ ๊ฐ๋ค. ๋ฐ์์ฃผ์๋ ๊ฑฐ๋ ๋ฐ์ ์์ ๊ธฐ์ค์ด๊ณ , ํ๊ธ์ฃผ์๋ ํ๊ธ์ด ์ค๊ณ ๊ฐ ์์ ๊ธฐ์ค์ด๋ค. ์ฌ์ค ์๊ฐํด๋ณด๋ฉด ๋น์ฐํ ํ๊ธ์ฃผ์๊ฐ ์ฐ๋ฆฌ๋ ์ต์ํ๋ค. ์ฐ๋ฆฌ์ ํต์ฅ ์๊ณ ๋ ํ๊ธ์ฃผ์๋๊น. ํ์ง๋ง ์ ์ฉ์นด๋๋ฅผ ์ฐ๋ค ๋ณด๋ฉด ๋จธ๋ฆฌ๊ฐ ๋ณต์กํด์ง๋ค. ๋ฐ์์ฃผ์์ ์๋น๋ฅผ ํ๊ฒ ๋๋ ๊ฒ์ธ๋ฐ, ๋์ ๋ฏธ๋ฆฌ ์จ์ ๋งค์ ์ฑ๋ฌด๊ฐ ์๊ธฐ๊ณ , ์ฑ๋ฌด๋ฅผ ์ง๊ธํ๋ ๋ ์ง๊ฐ ์ค๋ ์นด๋๊ฐ ๊ฒฐ์ ์ผ์ ๋์ด ๋ชจ์๋ผ๋ ๊ฒฝ์ฐ๋ฅผ ๋ง์ดํ๋ค. ๋ฐ์์ฃผ์์ ์ฌ๊ณ ๋ ์ ๋ณด์ด๊ฒ ๊น๋ ค์๋ค.. ํจ์คํธ์บ ํผ์ค ํ๊ธ์ฝ์ค 9์ผ์ฐจ ๋ฏธ์ (6์ 25์ผ) ๊ถ์ค์์ ์ฌ๋ฌด์ ํ ๊ธฐ์ด ๊ฐ์ ํ๊ธฐ ๋ถ์ํ๊ณ(Window Dressing Settlement)๋ ๋ถ๋ฒ ํ์๋ค. ๊ฐ๋จํ ์๊ฐํด ๋ณด์. ๋ฌธ์ ์ง์ ์ฐ๋ค๊ณ ๋์ 2๋ง ์ ๋ฐ์๋ค๊ณ ํด๋ณด์. 12,000์์ง๋ฆฌ ๋ฌธ์ ์ง์ ์๋ง์๊ฒ 18,000์์ด๋ผ๊ณ ๋งํ๊ณ ๋์ ๋ฐ์๋ค. ์๋ 8์ฒ ์์ ์๋ง์๊ฒ ์ค์ผ ํ์ง๋ง, ๋ด๊ฐ ๋ฌธ์ ์ง ๊ฐ๊ฒฉ์ ์์๊ธฐ ๋๋ฌธ์ 2์ฒ ์๋ง ์ฃผ๋ฉด ๋๋ค. ๊ทธ๋ ๊ฒ ๋์๊ฒ 6์ฒ ์์ ๋์ด ๋จ๋๋ค. ์์ผ ์ ์๋ ๊ฒ์ ์๋ง๊ฐ ๋ชจ๋ ๋ฌธ์ ์ง ๊ฐ๊ฒฉ์ ๋ชจ๋ฅด๊ธฐ ๋๋ฌธ์ด๋ค. ๋ฌผ๋ก ์์ธ ๊ฒ์ ์๊ฒ ๋๋ฉด ๋ฑ์ง ์ค๋งค์ฑ์ ์ค๋ง๊ฐ ์ป๊ณ ๋ฏฟ์์ ์๋ ์ํฉ์ด ์๊ธฐ๊ฒ ๋ค. ๋ถ์ํ๊ณ๋ ์์ ๊ฐ์ด ๋ชจ๋ฅผ ์ ์๋ ์ ๋ณด๋ฅผ ์์ฌ ์ซ์๋ฅผ ๋ฐ๊พธ๋ ํ์์ธ๋ฐ. ์ฑ์ธ์ด ๋์ด ์ด๋ฐ ์ผ์ ํ๋ฉด ๋ฑ์ง ์ค๋งค์ฑ์ด ์๋๋ผ ์ ๊ณ ๋์ด๋ค. ์ฃผ์ฃผ๊ฐ ์ฌ์ ํ๋ผ๊ณ ์ค ๋์ ๋นผ๊ฐ๋ ค๋ ๋ฐฉ๋ฒ ๊ฑฐ์ง์ผ๋ก ๊พธ๋ฏผ๋ค๋ฉด ์ ์ข์ .. ํจ์คํธ์บ ํผ์ค ํ๊ธ์ฝ์ค 8์ผ์ฐจ ๋ฏธ์ (6์ 24์ผ) ๊ถ์ค์์ ์ฌ๋ฌด์ ํ ๊ธฐ์ด ๊ฐ์ ํ๊ธฐ ์์ ํ๋ ํ๊ธํ๋ฆ(Cash Flow from Operations, CFO)์ ์์ ํ๋์ผ๋ก ์๊ธด ํ๊ธ์ ์ด๋์ ์ด์ผ๊ธฐํ๋ค. ์ฌ๊ณ ๊ฐ ๋์ด๋๋ฉด ํ๊ธ์ ์ค์ด๋ค์ง๋ง, ๋งค์ ์ฑ๋ฌด(๋ฌผ๊ฑด ๋ฐ๊ณ ์๊ธ์ด ๋จ์์๋ ์ํ)๊ฐ ํฌ๋ฉด ๋น์ฐํ ์ฐ๋ฆฌ ๊ณ์ข์๋ ๋์ด ๋ ๋์ด๋๋ค. ์ ์๊ธ์ ๋ฐ์ผ๋ฉด ๋น์ฐํ ํ๊ธ์ ๋์ด๋๋, ๋งค์ถ์ฑ๊ถ(ํ๋งคํ๊ณ ์์ง ์๊ธ์ด ์๋)์ด ๋์ด๋๋ฉด ํ๊ธ์ ๋ถ์กฑํด์ง๋ค. ๋น์ฐํ ์ผ์ธ๋ฐ, ์ฌ๋ฌด์ ํ๋ฅผ ํตํด ์ฉ์ด๋ฅผ ํตํด ์ด์ผ๊ธฐํ๋ฉด ๋จธ๋ฆฌ ํ์ ์ด ๋๋ ค์ง๋ค. ์ฉ์ด์ ์ต์ํด์ ธ์ผ ํ๋ ์ด์ ์ด๊ณ , ์ฌ๋ฌด์ ํ๊ฐ ๋จธ๋ฆฌ์ ๊ทธ๋ ค์ ธ์ผ ๋น ๋ฅธ ๋ํ๊ฐ ๊ฐ๋ฅํ๊ฒ ๋ค. ๋์ด ํ๋ฅด๋ ๊ทธ๋ฆผ์ด ๋จธ๋ฆฟ์์ ๊ทธ๋ ค์ง ๋๊น์ง ๊ณต๋ถํ๊ณ ๊ฒฝํํ์! ํจ์คํธ์บ ํผ์ค ํ๊ธ์ฝ์ค 8์ผ์ฐจ ๋ฏธ์ (6์ 24์ผ) ๊ถ์ค์์ ์ฌ๋ฌด์ ํ ๊ธฐ์ด ๊ฐ์ ํ๊ธฐ Free Cash Flow์ผ์ฑ์ ์- ์์ .. ํจ์คํธ์บ ํผ์ค ํ๊ธ์ฝ์ค 7์ผ์ฐจ ๋ฏธ์ (6์ 23์ผ) ๊ถ์ค์์ ์ฌ๋ฌด์ ํ ๊ธฐ์ด ๊ฐ์ ํ๊ธฐ ํ์ฌ์์ ํ๊ธ์ ์ด๋ป๊ฒ ํ๋ฌ๊ฐ๋๊ฐ. ๋จผ์ ์ด๊ธฐ ์๋ณธ์ผ๋ก ์์ค๊ณผ ์ ํ ๊ฐ๋ฐ์ ํ๋ค. ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ ํ๋งค๋ฅผ ์ํด ์์ ๋ง์ผํ ํ๋์ ํ๋ฉฐ ์ง์ถํ๋ค. ๋งค์ถ์ด ๋๊ณ ํ๊ธ์ผ๋ก ๋ค์ด์จ๋ค. ์ดํ ์ถ๊ฐ๋ก ์๋ก์ด ์ฑ์ฅ ๋๋ ฅ์ด ๋ ์์ค ๋๋ ์ ํ ๋ฑ์ ๋ค์ ํฌ์ํด ํธ๋์ ๋ํ๋ค. ์ดํ ๋ ํธ๋์์ ์์ ๊ณผ ๋ง์ผํ ์ ์ํ ์ง์ถ์ ํ๋ค. ๋ ๋ค ๋งค์ถ์ด ๋๊ณ ํ๊ธ์ด ๋ค์ด์จ๋ค. ์ฐจ์ ๊ธ์ด ์๋ค๋ฉด ๋์ ๊ฐ๊ฑฐ๋ ์ด์๋ฅผ ๋ด๊ณ , ์ธ๊ธ์ ๋ธ๋ค. ๊ทธ๋๋ ๋์ด ๋จ์ผ๋ฉด ์ฃผ์ฃผ๊ฐ ๋ฐฐ๋น์ ๋ฐ๊ฒ ๋๊ธฐ๋ ํ๋ค. ์ฐฝ์ ์, ์์์ ์๋ ์ฃผ์ฃผ์ด๋ฏ๋ก, ์ฒ์๋ถํฐ ์ฌ๊ธฐ๊น์ง ์ฌ ๋๊น์ง ์์ ์ด ์๋ค. ๊ทธ๋์ ์ด๊ธฐ ์๋ณธ์ ์ง์๋ฐ์๋, ์ถ๊ฐ ํฌ์๋ฅผ ๋ฐ์๋ ์ฐฝ์ ์์ 90%๊ฐ ๋ฌธ์ ๋ซ๋ ๊ฒ์ธ๊ฐ ์ถ๋ค. ๊ทธ๋ฅ ์ด์ฌํ ํ๋ฉด ๋์ ๋ฒ๋ฆฐ๋ค๊ณ ์๊ฐํ๊ณ , ํ์ฌ์ ๋งค์ฃผ ์ ๋๊ฐ๋ค๋ณด๋ฉด ๋์ ๋ค์ด์จ๋ค.. ํจ์คํธ์บ ํผ์ค ํ๊ธ์ฝ์ค 6์ผ์ฐจ ๋ฏธ์ (6์ 22์ผ) ๊ถ์ค์์ ์ฌ๋ฌด์ ํ ๊ธฐ์ด ๊ฐ์ ํ๊ธฐ ๋ถ์ฑ๋ฅผ ๊ธ๊ธฐ ๊ธฐํ๋ ๋ฌธํ๊ฐ ์๋ค. ๋ถ๋์ฐ ํฌ์ ๋ถ์ด ์๋ ์ต๊ทผ 10์ฌ ๋ ์ ์ด์๊ฐ ์ ๋ก์์ด ๋ฎ์ ๋ชจ๋๊ฐ ๋์ถ๋ฐ์ ์ง์ ์๋ค. ์๋๊น์ง ๊ฐ์ผ๋ ๋ถ์ฑ๋ฅผ ๊ธ๊ธฐ์ํ๋ ์ฐ๋ฆฌ๋๋ผ์ ๋ฌธํ๋ ์ด์ ๋ ์์ด์ง ๊ฒ์ผ๊น? ๋ถ์ฑ๋ ๋ถ๋ช ๋ฆฌ์คํฌ๊ฐ ์๋ค. ์ด์๋ ์ด์์ง๋ง, ์๊ธ์ ๋ชป ๊ฐ์ผ๋ฉด ๋ด๋ณด๋ค์ด ๋ค ์์ด์ง ์ ์๋ค. ๋ด๊ฐ ๊ฐ์ง ๊ฒ๋ค์ด ๋ค ์์ด์ง๊ธฐ๋ ํ๋ค๋ ๊ฒ์ด๋ค. ์ด์ ๋ถ์ฑ๋ฅผ ๊ธ๊ธฐ์ํ์ผ๋, ์ค๋ ๊ฐ์์์ ๋ถ์ฑ์ ์ฅ์ ๋ ์๊ฒ ๋์๋ค. ๋ฐฐ๋ฌด, ํ๊ณ ์์ ์ ๋ฃ๋ค ๋ณด๋ฉด ๋น์ฐํ ๊ฒ์ธ๋ฐ ๋ชฐ๋๋ ๊ฒ์ ์๊ฒ ๋๋ ๊ฒ ๊ฐ์ ์์ํ ๊ธฐ๋ถ์ด ์๋ค. ์๋ณธ์ฃผ์ ์ฌํ์์ ๋ ๋ฒ๊ธฐ ์ํด ์ซ์๋งํผ ์์์ผ ํ ๊ฒ์ด ์์๊น? ์นํด์ง๋ฉด ๋ค์ ์๋ ์ธ์ฌ์ดํธ๋ ๋ณด์ผ ๊ฒ์ด๋. ์ด๋ ค์ ๋ณด์ด๋ ํ์ด๋ธ์ค ์ธ์ด์ ์ซ์์ ์นํด์ง์. ํจ์คํธ์บ ํผ์ค ํ๊ธ์ฝ์ค 6์ผ์ฐจ ๋ฏธ์ (6์.. ํจ์คํธ์บ ํผ์ค ํ๊ธ์ฝ์ค 5์ผ์ฐจ ๋ฏธ์ (6์ 21์ผ) ๊ถ์ค์์ ์ฌ๋ฌด์ ํ ๊ธฐ์ด ๊ฐ์ ํ๊ธฐ ์ฌ๋๋ ํ์ฌ๋ ๋์ด ํ์ํ๋ค. ๋๊ตฐ๊ฐ๋ ๋์ ํ์ก์ ๋น์ ํ๊ธฐ๋ ํ๊ณ ๊ณต๊ธฐ์ ๋น์ ํ๊ธฐ๋ ํ๋ค. ์๋ณธ์ฃผ์ ์ฌํ์์๋ ์ด์์์ผ๋ฉด ๊ทธ๊ฒ ๋ฌด์์ด๊ฑด ๋์ด ํ์ํ๋ค๋ ์ด์ผ๊ธฐ๋ก ๋ค๋ฆฐ๋ค. ์ค๋ ์์ ์์ ๊ฐ์ฅ ๊ธฐ์ต์ ๋จ๋ ๊ฒ์ ํ์ฌ๊ฐ ๋์ด ํ์ํ ๋ ์ด๋ป๊ฒ ๋ง๋ จํ ์ ์๋์ง์ ๋ํ ๋ถ๋ถ์ด๋ค. ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ ์ธ์ํฉ๋ณ์ ์ํ SPC(Special Purpose Company): ํน์๋ชฉ์ ๋ฒ์ธ์ ๋ํ ์ด์ผ๊ธฐ๋ค. ์ฐ๋ฆฌ๊ฐ ํธ์์ ์์ ์ฝ๋ผ๋ฅผ ํ๋ ์ฌ์ ๋ง์๋ ๊ฒ๊ณผ ๊ฐ์ด ๊ฐ์น๊ตํ์ ๊ฐ๋ ์ธ๋ฐ, ํ์ฌ์ ๊ฑฐ๋๋ ์ผ๋ฐ์ ์ผ๋ก ๋ชจ๋ฅด๋ ์ฌ๋ฌ ๊ฐ์ง ๋ฐฉ๋ฒ์ด ์๊ตฌ๋. ์คํํธ์ ์์ ์ผํด์จ ์ง์ธ๊ณผ ๋ง๋ ๊ฐ์ ์ ๋ํ ์กฐ์ธ์ ๊ตฌํ๋๋, ๋ํ๊ฐ ์ซ์๋ฅผ ์ง์ ๋ณด์ง ์์ผ๋ฉด ์๊ธฐ๊ฐ ์จ๋ค๋ ์ด์ผ๊ธฐ๋ฅผ ํ๋ค. ์ฌ๋ฌด์ ํ๋ฅผ ๊ณต๋ถํ๋ ์ด์ ์ค ํ๋๋ค. ์ด๋ฆผ๊ด๋ฆฌ๋ฅผ ์ด๋ป๊ฒ ํด์ผํ๋์ง ์๋ ค.. ์ด์ 1 2 3 4 ๋ค์